哎呀，咱们这些老百姓啊，一听到“年化收益率高达7%甚至10%”的理财产品，那心里啊，就跟吃了蜜似的甜。可您瞧瞧，这甜蜜的背后，说不定藏着个大坑呢！

这不，第一财经就揭露了这其中的猫腻，说有些理财产品在收益率上“注水”，实际到手收益能缩水超1个百分点。这不是闹着玩儿的，相当于你辛辛苦苦攒的钱，最后成了别人的“笑柄”。

咱们再来看，有些理财公司玩儿起了“养壳冲榜”的把戏，就是通过信托T-1估值套利等手段，制造出“先高后低”的收益率曲线。这就像是在玩儿魔术，把收益率调得高高的，吸引投资者，等人家把钱投进去，收益率就掉下来了。

有个叫小菲的福建投资者，今年8月买了一个建信理财产品，结果成立以来的年化收益率从7.29%跌到了5.02%，这落差可真不小。你说，这钱往哪儿放心里才踏实呢？

其实，这种现象并不少见。记者调查发现，很多银行APP主推的“打榜型”理财产品，成立时间都不足3个月，有的甚至不到1个月。这些产品在成立初期年化收益率普遍高于3%，吸引投资者关注后，收益率就逐步回落，实际收益率多跌破2%。

那么，这收益“幻术”是如何上演的呢？业内人士分析，这与理财公司使用的“收益腾挪”手法密切相关。他们在产品建仓期集中注入高收益资产，快速拉升净值以吸引投资者；待规模扩大后，收益水平逐步回落至常态。

为了实现这一目标，部分理财子公司逐渐形成了一套“净值美化机制”。首先，大量发行新产品构建打榜基础；然后，通过信托计划进行收益调剂；最后，利用信托T-1估值套利模式，实现新老产品之间的价值转移。

这背后，是资产端收益承压与负债端规模焦虑的双重驱动。2025年以来，“股债跷跷板”效应凸显，债市波动加剧，理财产品通过常规策略获取稳定收益的难度显著上升，进一步催化了机构通过技术手段“美化”业绩的冲动。

这事儿对市场各方都构成了深远影响。对投资者而言，购买老产品的投资者，其潜在可获得收益存在不知情下被转移的可能；对行业而言，投资经理本用于精进资产配置、深化标的研究的精力，可能被大量占用；对市场而言，理财公司通过此类手法“做高”收益，可能推高无风险利率预期，阻碍真实价格发现。

吃瓜群众突然悟了，这理财市场的水，可真深啊！咱们老百姓投资理财，可得擦亮眼睛，别让这些“收益率幻术”给蒙蔽了。