10月15日这天，交易员们盯着屏幕上跳动的数字有些发愣。伦敦金创下4238.32美元/盎司的历史新高，涨幅0.69%；纽约金冲到4253美元/盎司，涨了1.22%。这已经够疯狂了。

但真正让人瞠目结舌的是白银——上海白银现货涨到11960元/千克，单日暴涨2.27%；伦敦白银现货冲破52.999美元/盎司，涨幅2.04%。第二天，银价直接突破53美元关口。

今年以来的涨幅更能说明问题：现货白银累计涨超70%，黄金涨了50%已经让人咋舌，白银却跑得更快。

这场贵金属涨势里，白银和黄金走的完全是两条路。

黄金本质上是个纯粹的金融资产，央行买它、投资者囤它，主要是为了避险保值。工业用途？少得可怜，顶多用在高端首饰和一点点精密制造上。

白银不一样。光伏面板、新能源车电池、半导体芯片——这些当下最火的产业，哪个都离不开白银。仅太阳能产业一项，就吃掉了全球白银产量的20%以上。人工智能浪潮汹涌而来，电子元器件对白银的精密需求还在攀升。

这意味着什么？当产业复苏的时候，白银的需求会像弹簧一样蹦起来，黄金却纹丝不动。

还有个更关键的数字：白银总市值约2万亿美元，黄金市值超过20万亿美元。十分之一的体量差距。

想象一下，同样10亿美元资金涌入市场，对金价的推动可能只有0.5%，但对银价能形成5%以上的拉升。市场小，价格弹性就大。资金一旦盯上估值洼地，追涨效应立刻显现。

这也带来另一个问题——市场太小，容易出幺蛾子。

2025年伦敦白银市场就上演了一出魔幻剧：库存暴跌75%，持有空头的交易商借不到白银交割，急得团团转。没办法，只能包飞机跨洋运银块。白银租借利率飙升到离谱的地步——借一晚白银，年化成本居然能超过100%！

这就是小市场的代价：想买的时候可能买不到，想卖的时候可能卖不掉，价格还容易被人为操控。

宏观层面的焦虑情绪也在推波助澜。美国债务高企，美元贬值风险挥之不去，美联储降息预期不断升温。避险资金自然往贵金属里钻。

但白银面临的问题更直接：矿产供给严重不足，新能源产业的需求却在爆发式增长。供需缺口就这么撕开了。

再加上市场担心美国会对白银进口加征关税，紧张情绪进一步发酵。资金蜂拥而入，白银被一路追捧。

说起来，巴菲特对黄金白银的态度一直很有意思。

他多次把黄金比作"不会下蛋的鹅"——不创造价值，没实际用途，坚决不碰。但白银不一样，1997年到2006年，他足足买了10年，拿下了全球37%的白银供应，当时银价才4到10美元。

这轮黄金牛市涨得如火如荼，2025年伯克希尔股东大会上有人专门问他怎么看。谁都以为这位投资教父会不会有点后悔。结果他的观点没变：真正的投资应该投那些能创造就业、推动技术进步的企业。

巴菲特承认美国财政政策可能削弱美元，但他依然认为黄金不是什么好的投资标的，普通人没必要学央行去囤金子。

他在2011年致股东信里算过一笔账：当时全球已开采的黄金，总价值约9.6万亿美元，相当于全美4亿英亩农田加上16家埃克森美孚的股权。100年后，黄金还是那堆黄金，但农田能持续生产粮食，优秀企业能不断创造产品、利润和股息。

白银这波暴涨，基本面支撑是有的——工业需求旺盛，供给跟不上，宏观环境配合。但风险也实实在在摆在那儿。

市场规模小是把双刃剑。涨起来猛，跌起来也快。流动性差、价格易被操控，这两个问题始终悬在投资者头顶。

对普通人来说，黄金市场体量大，有各国央行储备兜底，波动相对温和，更适合作为避险配置。白银虽然涨势凶猛，但那些伦敦市场包机运银块、租借利率飙升的疯狂场景，其实已经在警示风险。

贵金属投资从来不是稳赚不赔的生意。跟风追高之前，还是得掂量掂量自己能不能承受这份刺激。