在世界经济格局中，中国、美国和日本这三大经济体的份量无须多说，合起来的GDP已经超出了全球总量的一半，哪怕有一点点动静，都足以左右全球的增长速度。

最新披露的负债情况显示，美国的总负债已经突破40万亿美元，稳坐全球首位，规模那是相当惊人。至于日本，9.1万亿美元的债务对应的负债率早就超过了200%，看着就挺吓人。再看看中国的负债水平到底在哪里？背后的风险是不是和他们那些不太一样的小呢？

美国作为全球最大的经济体，负债的数额早就达到令人咋舌的地步。根据美国财政部的数据显示，联邦政府的国债总额首次突破了37万亿美元，再加上地方政府的债务，总规模一下子就冲破了40万亿大关。

去年美国的GDP不过29万亿美元，结果债务跟GDP的比例已经飙到138%了，在全球五大经济体中排第二名。

按照美国3.42亿的人口来说，平均每个人得背负超过10.8万美元的债务，这笔钱对于一般家庭来说，足够花上好几年了。

美国之所以能一直维持债务循环，关键就在于它的债务结构，超过70%的债务都是国内的，里面大约80%由公众持有，比如个人、公司、州政府，甚至连外国政府都在买账。

剩下的20.87%则由美国政府自身的账户持有，比如各种信托基金、专项基金等等。

大约两成多的外债中，中国、日本、英国这些海外投资者合计持有约9万亿美元。不过，最近不少海外投资者开始抛售美债，转而买黄金，也就是说，大家对美债的信心在慢慢减弱。

日本的债务总额还没有美国那么庞大，但说到负债率，全球找不到第二个能跟它比的这么高的。

到目前为止，日本的国债、借款加上短期证券，总债务换算成美元已经超过9.1万亿，但它的GDP只有4万亿美元，债务与GDP的比例高达227%，这比希腊债务危机最紧张时还要高上一截。

在2024年G20财长会议上，国际货币基金组织的官员用一个形象的比喻来描述日本1317万亿日元的债务：把这些债务一层层叠起来，竟然能从地球堆到月球，这么夸张的说法，光听着就让人觉得有点震惊。

这几年来，日本央行一直是国债的头号买家，靠着央行的支持，才勉强把债务维持在这个水平。

这段时间，日本央行的脚步开始有了变化，不再像以前那样大笔买债，而是逐步收紧策略，打算到2027年第一季度把购债总额降到大约2万亿日元，结果就是，日本国债在市场里的支撑变得越来越薄弱了。

和美日比起来，中国的负债状况明显要温和得多。据央行发布的数据显示，截至今年4月，我国的国债托管余额是35.6万亿元，地方政府债券托管余额为50.5万亿元，合计一共86.1万亿元人民币。

以去年的134.9万亿元GDP来看，我国的债务占比大概是63.8%，远比美国的138%和日本的227%低得多。

可这部分债务没算在内，就包括那些隐性债务，主要是以前地方政府搞基建时借的钱，特点就是利率比普通债要高，还款周期也短，给地方财政带来了不少短期还款的压力。

目前官方公布的2023年底隐性债务大概是14.3万亿，不过市场那些机构算下来，城投平台的全部隐性债务大概在60万亿左右，这也是中国在搞债务治理时得重点盯上的那一块。

虽然三国都欠了债，可是它们面对的风险问题截然不同，这些难题甚至直接关系到债务能不能顺利撑下去。

美国最烦的可不是债务那么大，而是高利率带来的利息压力，这会儿，美国联邦政府一年要付的利息差不多快到1.2万亿美元了。

这个数字，占了美国财政收入的四分之一，不光比军费花得还多，还排在社会保障开支之后，成了第二大财政项目。

正因为利息负担越来越重，所以特朗普一直在催促美联储降息，利率一降，每年要偿还的利息就能省下一大笔。

不过，美联储要降息也得条件成熟，得通胀稳定才行。而偏偏特朗普搞的关税战，搞得国内物价可能又会被推高，这就让降息的计划一直拖延下来，没法按时实行。

再说，美国的长期国债收益率最近一直在往上走，收益率一涨，债券价格自然就跌。这样一来，想买美债的人越来越少，许多海外资金也纷纷撤离，转投黄金，结果就导致美债越卖越难，形成了利率升高、投资者退出、债务流动困难的恶性循环。

日本要面临的风险，主要就是內部支撑不足和外部冲击的双重夹击。看看内部吧，日本央行一减购债，债市就没有了最坚实的靠山，投资者也跟着少出手，导致长期国债的价格迅速跌，收益率也猛地飙升，搞得债市的价格机制都开始乱套了。

从外面看，美国今年对日本来了一场关税战，直接打中了日本经济的软肋。4月3号开始，美国把日本进口汽车的关税从2.5%一下子提高到27.5%，这一下子让日本6月份对美汽车出口额同比减少了26.7%。

不过啊，汽车出口可是日本的重要支柱产业，不仅带动了上下游无数的岗位，还能给外贸带不少收入。现在汽车出口受挫，等于是日本经济少了个重要的拉动力，本来就挺高的债务压力，这下更难搞定了。

说到中国的债务问题，关键还是得看地方隐性债务的短期偿还压力。虽然63.8%的债务率在国际上看还算安全，但那些隐性的债务，利息高、期限又短，让一些地方政府在短期内还款确实挺困难的。

不过跟美国、日本比起来，中国的隐性债务风险大部分还是集中在局部区域，不会直接影响到全球的资本市场，这也为化解债务提供了更多的余地。

面对各自的债务难关，这三个国家采取的解决办法各不相同，也能体现出它们各自的经济治理理念和思路。

美国的做法依然是那套借新还旧的老套路，通过不断提高债务上限来维持这个循环。根据过去的数据，美国国债从10万亿涨到现在的37万亿，关键的逻辑就是，只要能借到新钱，就不用担心偿还旧债。

只要按时支付利息，本金就能一直延期，还款压力就可以慢慢推后。有些人因此觉得美国的国债其实不算是真正的债务。

未来，美国的债务可能还会突破40万亿、50万亿，这玩意能不能一直撑住，主要看美元的霸主地位和全球投资者的信任有没有动摇。

随着利息开支越攀越高，加上海外投资者纷纷抛售美债，这种拆东墙补西墙的招数，风险也在逐渐积累，潜在隐患可不能小觑。

日本现在还没有拿出一个明确的长远解决方案，更多还是被动应对，之前靠央行买债来稳定局势，但现在央行减少购买，市场就变得有些混乱。

汽车出口遭遇关税打击，经济增长乏力，财政收入难以提高，债务率自然也就难以往下降。

在这种被动的局面里，日本只能临时维持现状，不敢大幅度削减开支，怕拖累经济，又不敢轻易增加税收，怕引起民众的不满。债务问题就像一颗悬着的未爆炸的炸弹，只能寄希望于经济突然好转，或者外部环境有所改善。

中国则采取积极行动，推出了一个10万亿元的化债方案，重点应对隐性债务的难题。

这个方案分成两个部分：6万亿元用来置换地方隐性债务，从2024年到2026年，每年安排2万亿元，将以前高利率的隐性债务，转成低利率、长期的正规债务。

另外这4万亿，从2024到2028年，地方每年拿出8000亿的专项债，专门用来化解那些隐形债务问题。

这种用时间换空间的做法，实质上就是靠降低利率、拉长还款期限，帮地方缓一缓短期的压力，还得依靠经济持续在增长，把债务一点点慢慢地消化掉。

其实，这场关于负债的耐力比拼，关键不在于谁的债务数字更漂亮，而是在于谁能在控制好风险的同时，稳住经济增长的势头。

其实美国主要依靠美元的霸主地位来硬挺，而日本则陷在被动的局面中难以找到突破口；反倒是咱们中国，凭借主动调控的策略，保持着节奏的稳定。

中国目前的债务率是63.8%，加上10万亿的化债方案，大概已经展现出一个更靠谱、更持久的应对之策。