金融市场的平静水面之下，暗流正在涌动。

2025年9月22日，北京，国务院新闻办公室发布会现场。中国证监会主席吴清面对镜头，以冷静坚定的语气总结着“十四五”时期金融业发展成就。

也就在同一天，三家A股上市公司——复旦复华、思科瑞和绝味食品相继发布公告，因财务造假将被实施其他风险警示，自9月23日起“戴帽”ST。这不是孤例，就在九天前的9月12日，ST东通、亿利洁能等多家公司收到监管部门罚单，多涉及财务造假，其中不乏亿元级重罚。

1 监管风暴来袭

证监会在9月22日的发布会上交出了一份成绩单：过去五年，证监会向公安机关移送案件和线索超700件，一批责任人被依法严肃追究刑事责任。

吴清特别提到要“坚决破除造假‘生态圈’”，既“追首恶”，也“惩帮凶”。这一点在9月的监管处罚中得到了充分体现。

以ST东通为例，这家公司因连续四年虚增收入和利润，被证监会拟罚款2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入。更令人震惊的是退市公司亿利洁能，因涉嫌在2016年至2023年期间财务造假，被拟处以3.75亿元罚款。

“退市不免责”已经成为新常态。2024年以来，截至8月31日，证监会累计查处67家退市公司违法行为，其中46家已做出最终行政处罚决定。监管的警钟已经敲响，市场将迎来一场彻底的大扫除。

2 风险出清加速

在9月22日的发布会上，吴清表示：“证监会坚持严控增量、稳减存量、严防‘爆雷’，交易所市场债券违约率保持在1%左右的较低水平。”

私募基金风险整治取得了显著成效，约7000家僵尸机构完成出清，“伪私募”等增量风险基本得到遏制。同时，关闭金交所、“伪金交所”成效明显，应关闭的27家金交所已全部取消资质，排查出的上百家“伪金交所”也已经全部得到清理。

风险出清的同时，证监会也在坚决维护市场平稳运行。吴清介绍，证监会加强全方位监测预警，健全跨市场跨领域跨境风险防控机制，加强逆周期调节，统筹好一二级市场协调发展。

这些措施共同筑牢了防波堤防浪堤，有效应对了外部冲击，使投资者信心和市场预期明显改善。

3 市场环境重塑

在从严监管的同时，中国资本市场的“朋友圈”正变得越来越大。吴清在9月22日的发布会上透露：“‘十四五’期间，新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业，外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业境外上市。”

资本市场高水平制度型开放稳步扩大。“十四五”期间全面取消行业机构外资持股比例限制，完善合格境外投资者制度，优化沪深港通、沪伦通、基金互认等互联互通机制。

同时，证监会建立完善了境外上市备案制度，出台“惠港五条”，大力支持香港巩固提升国际金融中心地位。

投资者保护“安全网”也被不断扎牢织密。吴清介绍，证监会先后完善了股份减持、量化交易、融券等相关的监管规则，推动出台了先行赔付、当事人承诺、欺诈发行责令回购等一系列制度。

特别代表人诉讼首单康美药业案赔偿投资者约24.6亿元，紫晶存储案、泽达易盛案分别赔付投资者10.9亿元和2.8亿元。这些标志性案例的落地，提升了投资者合法权益保护工作的质效。

4 全球市场波动

9月17日纽约交易时段，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率从4.25%-4.50%降至4.00%-4.25%，符合市场预期。这是去年12月以来FOMC首次行动，去年曾实施三次降息，但之后一直按兵不动。

市场反应剧烈。美联储公布利率决议后，美股三大指数短线冲高后迅速跳水，美元指数直线下挫，一度创出2025年新低，随后大幅拉昇，由跌转涨。

美联随后储主席鲍威尔表示，无需迅速调整利率，可以把这次的举动看作是风险管理式的降息。这一表态引发市场解读，导致美元大幅反弹，金价遭遇获利了结打压。

现货黄金一度飙升至3707.48美元/盎司，创下历史新高，但随着美元反弹，金价自高位大幅下滑。截至9月17日收盘，现货黄金当日重挫0.8%，收报3659.96美元/盎司。

国际市场波动加剧了A股市场的不确定性。美联储的降息决定与鲍威尔的鸽派表态，加上证监会近期持续强化的监管措施，共同造就了市场变盘的完美风暴。

5 史诗级变盘前夜

9月22日，证监会发布了一系列数据，展示了“十四五”期间监管成果。也就在同一天，三家A股公司因财务造假被ST的消息公之于众。时间点的重合并非偶然，而是监管趋严的明确信号。

市场面临的不只是监管政策的调整，还有外部环境的不确定性。在美国，政府停摆进入倒计时，政治僵局可能引发经济波动。同时，美军在加勒比海的军事行动引发国际争议，地缘政治风险仍在持续。

这些国际事件与国内监管变化相互交织，构成了复杂的市场环境。证监会已经明确表示要“统筹开放与安全”，稳妥有序推进市场、产品和机构双向开放。

随着证监会近期连续出重拳打击财务造假，清理私募僵尸机构，关闭伪金交所，市场将迎来一场彻底的“大扫除”。这一系列举措短期内可能造成市场波动，但长期看有利于构建更健康的市场生态。

回顾2025年9月中旬以来的市场动态，一系列事件共同勾勒出市场变盘的轨迹。9月12日，多家上市公司收到监管罚单；9月17日，美联储降息引发国际市场波动；9月22日，证监会公布五年监管成果，同一天三家上市公司因财务造假被ST。

市场参与各方已经有所行动。机构投资者在调整持仓结构，普通投资者则更关注市场短期波动。监管的加强短期内可能带来阵痛，但长期看有助于市场健康发展。

吴清在发布会上强调：“证监会始终坚持稳中求进，统筹发展与安全，筑牢监管防线，严守风险底线。”这一表态已经为未来市场走向指明了方向。