周四，A股市场再度上演了一场惊心动魄的“过山车”行情。

指数一度冲高逼近3999点，随后却明显回落。

到了周五，行情更加纠结，三大指数盘中多次出现拉升与跳水的反复，波动剧烈。

这周市场的整体体验感可能并不算强。

周一市场还一片红火，但随后连续三个交易日出现回调。

从量能来看，本周整体较上周有所放大，五个交易日的日均成交量均超过2万亿元。

其中，周四更是再度突破3万亿元大关,这是A股历史上第五次单日成交超3万亿，也是今年第三次出现如此高量。

翻看过去五年A股在国庆节前的走势，节前“红包行情”虽然常有，但并非所有人都能享受到，资金往往会更加聚焦在某一些方向。

这是因为8月市场关注的是预期，9月关注的是业绩，而到了10月，则会处于相对的空档期。

在这个阶段，市场资金更加关注数据、产业趋势和行业空间。

再加上，这波从5月底启动的反弹，已经连涨4个多月，积累了大量获利盘。

技术上讲，指数大概率进入“慢牛爬坡”阶段，天天大阳线并不现实。

这意味着，当下的核心不是纠结“节前还能涨多少”，而是需要盯紧高景气赛道，踩准产业趋势主干道。

潮水的方向，永远比浪花的高低更重要。

国产芯片：自主创新加速推进

国产芯片领域近期消息不断。

摩尔线程正冲刺科创板IPO，计划募资80亿元，这将是2025年科创板IPO之最。

其自研MUSA架构和Musify工具链，据称能让CUDA代码迁移成本降低70%，开发者生态正在逐步形成。

整个国产芯片产业链确实在加速。

飞腾信息技术有限公司作为CPU研发设计的“国家队”，一直致力于通算处理器、智算处理器等高端芯片的研发设计和产业化推广。

他们相继突破了高性能微处理器体系结构、大规模集成电路设计与实现、处理器内生安全架构、低功耗设计与优化等多项关键技术。

飞腾系列国产CPU的总销量已经突破了1000万片，为从端到云的各型设备提供核心算力支撑。

中国电子信息产业集团有限公司首席科学家窦强表示，过去几年推出一款芯片，如今一年就能推出1-2款芯片，同时性能也在不断提升。

另一项进展是，2024年12月，我国自主研发的高性能AI芯片“雄芯C6480”及雄芯S1600服务器发布。

C6480采用多晶粒封装技术，算力高达80TOPS，支持80路1080P高清视频编码解码。

雄芯S1600服务器则支持1600路高清视频并行分析。

这两款产品的研发成功，填补了我国在自主知识产权标准云端AI大芯片算力领域的空白。

国家发展改革委主任郑栅洁也在2025年7月表示，过去几年，中国有了自主研发的高性能芯片和操作系统。

例如，龙芯3C6000处理器采用完全自主的龙架构，性能达到了2023-2024年国际主流水平。

在车规芯片领域，2024年11月发布了全国产高性能车规级MCU芯片DF30。

这些技术进步和产品落地，不仅标志着国产芯片从“可用”阶段进入真替真用的“生态攻坚期”，也预示着国产化进程正在加速。

智能驾驶：规模化商用关键节点

智能驾驶领域正迎来规模化商用的关键节点。

政策层面，工业和信息化部、公安部、交通运输部等五部门此前已在20个城市开展智能网联汽车“车路云”一体化应用试点。

多地如北京、上海、深圳、广州、武汉等也通过政策引导、资金投入和基础设施建设等方式，推动无人驾驶技术的研发和应用。

产业层面，2025年上半年被视为自动驾驶商业化从“技术验证”加速转向“场景落地”的拐点。

L2级自动驾驶渗透率在不断提升，L3级自动驾驶产品也在逐步落地。

美国银行的一份报告甚至预测，到2040年，自动驾驶汽车市场总规模可能增长至1.2万亿美元。

市场热度也提供了佐证。

鸿蒙智行秋季发布会即将举行，问界与“尚界”系列新车型将正式亮相。

据称，“尚界”小定订单已突破11万辆，市场热度远超预期。

这背后是技术的成熟和成本的快速下降，例如国产激光雷达成本下降了超60%，地平线、黑芝麻智能等推出了高性价比的车规芯片。

头部车企和供应商也在紧密合作推进智能化量产。

例如，华为与上汽集团联合打造的“尚界汽车”其首款车型正紧锣密鼓地筹备中。

智能驾驶公司Momenta与上汽集团旗下智己汽车等六个品牌宣布进一步战略合作，其累计合作的量产车型已超过130款。

自动驾驶产业的快速发展，也带动了产业链上下游企业的产能爬坡。

有激光雷达上市公司表示，2025年其规划年产能将超过200万辆。

中国智能网联汽车产业创新联盟副秘书长李晓龙博士认为，随着城市级“车路云一体化”规模示范应用的推进，2025年有望成为智能网联汽车商业化应用的关键节点。

AI科技：巨头资本开支持续加码

尽管有些人认为AI概念炒作不动了，但全球科技巨头在AI基础设施上的资本开支仍在持续加码，这为AI产业链的景气度提供了支撑。

甲骨文最新的财报显示，其“剩余履约义务”（尚未确认的收入）飙升至4550亿美元，同比暴涨了359%。

这直接提升了全球AI产业链的市场情绪。

其他国际科技大厂也将AI视为未来增长的核心引擎：

亚马逊：2025年资本支出计划达到1000亿美元，绝大部分将用于AI和云服务AWS。

微软：2025财年计划资本开支高达800亿美元，用于开发数据中心以训练人工智能模型等。

其2025财年第三季度的资本支出同比就增长了53%。

谷歌：2025年计划资本支出750亿美元，其中很大一部分用于支持谷歌服务、谷歌云和谷歌DeepMind的业务增长。

Meta：将2025年全年资本支出的预期范围从600亿-650亿美元上调至640亿-720亿美元之间，主要用于生成式AI以及核心业务方面的投资。

中国科技龙头同样在发力：

阿里巴巴：宣布未来3年将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，这个金额高于其过去10年的总和。

字节跳动：市场预计其2025年资本开支将翻倍至近1600亿元，其中约900亿元用于AI算力采购。

另有数据显示，其2025年计划在AI基础设施投入超120亿美元（约合人民币855.78亿元），全年AI及相关算力、芯片研发资本开支规模预计达约1500亿元。

腾讯：2025年第一季度资本开支274.8亿元，第二季度为191.1亿元，自去年四季度战略加速以来，累计资本开支已达831.6亿元。

这些巨额投入，最终都会流向AI基础设施的各个环节，如光模块、服务器、液冷、国产AI芯片等。

当前的AI硬件板块虽然出现了10%-20%的回调，但这更多是出于情绪和流动性的担忧，而非基本面发生了变化。

全球AI数据中心升级的底层逻辑并未改变。

稀土有色：供需与政策的博弈

稀土，被称为“工业维生素”或“工业黄金”，正再次受到市场关注。

其价格近期出现明显回升，这背后是供需错配带来的“稀缺性溢价”。

在需求端，全球新能源转型进入“加速期”。

欧洲2035年禁售燃油车法案倒逼车企加速电动化，一台新能源车电机需消耗约0.5kg稀土永磁材料。

美国《通胀削减法案》也推动风电装机量激增，单台3MW风机需约3吨中重稀土。

稀土在新能源车、风电、机器人、高端制造四大领域的需求呈现共振。

在供给端，则受到“政策+资源”双重限制。

中国作为全球60%稀土矿、85%分离产能的主导者，近年来持续强化开采总量控制（2024年指标仅增10%）。

海外唯一规模化稀土矿（澳大利亚芒廷帕斯）因环保诉讼减产，缅甸因政局动荡关闭边境矿场。

SMM预计2025年稀土开采指标将为27万吨，同比持平。

此外，稀土出口结构也发生了质变，正从“卖矿石”转向“卖高端产品”。

海关数据显示，2024年1-5月，中国稀土永磁材料出口量同比增长25%，而初级氧化物出口量下降了10%，出口单价提升了18%。

市场预计今年美联储还有2次降息的时间点，这通常有利于大宗商品的表现。

历史回测数据显示，在过去5轮美联储降息周期中，有色金属指数平均涨幅约47%。

不过，稀土价格的季节性规律并非完全遵循传统的“金九银十”，而是更多受到政策窗口期、下游需求节奏、出口变化等因素影响。

例如，历史数据表明，10月稀土价格反而倾向于下跌。

这轮有色行情，并非简单的周期反弹，而是流动性、供给、需求三重驱动的产业逻辑，但其持续性仍需观察下游补库的实际情况。

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