2025年7月15日，吉利汽车香港交易所一则公告显示，吉利汽车拟以172亿人民币的代价将极氪彻底收入囊中。这一公告距离极氪在纽交所上市，不过短短一年。极氪这是钱没挣着还把自己整退市了，这背后究竟有什么原因？

资本市场的冷酷判决

极氪在美股的日子并不好过，极氪2024年营收759.13亿元，但净亏损高达57.91亿元。这枚深扎在财报中的利刺，让“流血上市”的标签再难撕下。上市一年间，极氪市值从110亿美元峰值暴跌至57亿美元，缩水近半，股价跌破发行价，幅度一度深达35%，市值蒸发严重。

资本市场遇冷，并非毫无缘由。2025年一季报数据显示，领克品牌整车毛利率仅为11.4%，与极氪21.2%的表现形成强烈反差。双品牌并表后，整体整车毛利率被拉低至16.5%。当“豪华科技品牌”的光环无法转化为盈利，独立上市的故事自然难以为继。正如吉利汽车CEO淦家阅在内部信中的坦率直言：“市场不给容错空间，必须快速整合提高竞争力。”

李书福走的哪步棋？

极氪私有化并非孤立事件，而是李书福《台州宣言》的战略落子。2024年9月，吉利宣告将结束多品牌混战，转向“聚焦与整合”的新阶段。极氪与领克的初步合并已显现协同红利。据极氪CEO安聪慧透露，整合后研发环节节省20%，联合采购更是“额外节省几十亿元”。2025年Q1营收220亿、毛利率19.1%、香港会计准则下盈利5.1亿，因此合并后第一季度的这组财务数据也成为资源整合有效性的最佳证明。

极氪彻底回归吉利体系，供应链合并后，仅动力电池规模化采购即可降本15%；消除研发冗余预计年省20-30亿元。在渠道方面，借助吉利8000+销售网点，极氪渠道将从50城直扩200城。在“攥紧拳头”的逻辑下，吉利正构建层次清晰的品牌舰队：吉利银河主攻大众主流市场，领克固守高端新能源，极氪冲击豪华纯电。全动力形式与全价格带的战略布局已然成型。

从资源内耗到体系化作战

曾几何时，吉利的多品牌战略，曾被视为制胜法宝。但2023年内部审计揭示残酷现实：吉利与极氪在三电系统、智能座舱等关键领域重复投入超50亿元。极氪独立运营导致单品牌研发费用率高达18%，远超行业均值，而吉利集团整体毛利率却降至14.7%。资源内耗已成吞噬利润的黑洞。

李书福推动的“回归一个吉利”，本质是一场战略纠偏：几何并入银河是大众市场集约化，领克注入极氪是高端品牌聚力，极氪回归吉利则有利于顶级技术反哺。三步整合最终形成研发-制造-渠道的垂直作战体系。正如李书福在合并宣言中强调：“这是吉利更美好未来的起点。”

整合之路并非坦途

前文提到在渠道方面，极氪的经销商店头将极速扩张，但同店销售难免带来品牌调性冲突。极氪的“科技潮牌”人设如何与吉利的“国民品牌”基因兼容？尽管门店独立运营，但当展厅隔壁停着吉利缤越，豪华感难免打折。曾经以“独立运营”为激励核心的极氪创业团队面临军心动摇，吉利虽启动股权激励升级计划，但互联网基因与传统制造业文化的碰撞仍存隐忧。

结尾：

资本泡沫退去后，李书福用172亿元买回的不只是一个品牌，更是对抗行业内卷的“”。华尔街或许看不懂极氪的退场，但杭州湾的工程师们已开始共享浩瀚架构代码。三电实验室里，神盾电池技术同时注入极氪009和吉利银河E8；采购系统内，暴增的电池订单正重构成本模型。“回归一个吉利”本质是回归制造业的铁律——规模效应、技术复用与精益运营。吉利的这场重磅合并也许只是一个开端，中国那么多汽车企业，谁会紧跟其后，共享“整合红利期”呢？